城投商票違約壓力趨緩

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主题特点：

報告作者：顏子琦，楊佩霖



導讀

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【華安固收】城投商票逾期數據庫（2月）

摘要

哪些城投商票持續逾期？

2025年02月，20家發債城投出現承兌人逾期，當月逾期發生額2.70億元。根據上海票交03月07日公布名單，02月共1238家主體出現承兌人逾期現象，其中發債城投20家，環比減少8家。逾期規模方麵，當月票據逾期發生額累計2.70億元，環比減少1.90億元，其中新增主體累計逾期發生額0.39億元，存量主體新增逾期發生額2.32億元。

2家城投首次逾期，均為所在區域首次逾期主體。從主體類型來看，在全部20家逾期主體中，有2家主體為首次被披露，分別為：延安市與烏魯木齊市本級平台。區域方麵，本月承兌人逾期城投主要分布在7個省份，其中山東省相對較多，累計8家主體出現承兌人逾期。新增區域方麵，本月2個區域首次出現發債城投承兌人逾期，分別為：延安市與烏魯木齊市本級。

截至2025年02月，共計272家發債城投曾出現承兌人逾期。根據上海票交所披露數據，從2021年8月至2025年02月，發債城投票據逾期記錄累計1076條，涉及發債城投272家。從披露次數來看，有148家被披露次數在1次以上，其中77家達到5次及以上；從最新逾期金額來看，86家發債城投達到1億元或以上，其中12家不低於5億元。

區縣級與AA級城投占比較高。從行政級別來看，152家為區縣級主體，地市級與園區級主體數量分別為57家與61家，省級主體2家；從主體評級來看，AA主體相對較多，累計188家，AA+主體63家，AA-及以下主體14家，AAA主體及無評級分別4家與3家；從區域分布來看，全部逾期發債城投分布在24個省份，其中山東86家，江蘇33家，河南27家，貴州26家，湖南14家，雲南14家，四川13家，陝西10家，其他省份不足10家。

城投債技術性違約風險，數據來源失真風險，數據處理有誤。

目錄



附表



本文內容節選自研究所已發布報告：《【華安固收】2月哪些城投商票持續逾期？》（發布時間：20250310），具體分析內容請詳見報告。若因對報告的摘編等產生歧義，應以報告發布當日的完整內容為準。

分析師:顏子琦 ⠀

分析師執業編號:S0010522030002

郵箱:yanzq@hazq.com

分析師:楊佩霖

執業編號:S0010523070002

郵箱:yangpl@hazq.com

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行業及公司評級體係

增持—未來 6 個月的投資收益率領先滬深 300 指數 5%以上;

中性—未來 6 個月的投資收益率與滬深 300 指數的變動幅度相差-5%至 5%;⠀

減持—未來 6 個月的投資收益率落後滬深 300 指數 5%以上;

（轉自：債市顏論）